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根據(jù)國(guó)金證券研究創(chuàng)新中心對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)流量?jī)r(jià)格的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我們發(fā)現(xiàn)從2017年底以來(lái)，無(wú)論是CPC（單次點(diǎn)擊價(jià)格）還是CPM（千人成本價(jià)格）都是下跌的。并且，2017年底至2018年底長(zhǎng)達(dá)一年多的下跌周期，也是歷史上最長(zhǎng)的一次。在2016年和2017年也出現(xiàn)過(guò)流量?jī)r(jià)格下跌的情況，但當(dāng)時(shí)市場(chǎng)用戶基數(shù)和用戶時(shí)長(zhǎng)還是處于上升階段，“流量紅利”尚未耗盡，互聯(lián)網(wǎng)巨頭也沒(méi)有受到太大影響。

今年，互聯(lián)網(wǎng)與傳媒行業(yè)在A股、港股以及全球資本市場(chǎng)的表現(xiàn)都較為慘淡，一級(jí)市場(chǎng)估值更是有了巨大下挫；但我們也看到了一些復(fù)蘇的征兆。

 

然而，最晚到2017年底，互聯(lián)網(wǎng)流量紅利已經(jīng)耗盡，用戶基數(shù)和用戶時(shí)長(zhǎng)都接近了天然極限。

 

但是，我們的自有監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，從2018年底開(kāi)始，互聯(lián)網(wǎng)廣告的CPC和CPM重回上升軌道，現(xiàn)在同比差不多快拉平了。這個(gè)反轉(zhuǎn)是否標(biāo)志著需求的全面復(fù)蘇？這是下一波流量?jī)r(jià)格上漲的開(kāi)端嗎？還是一次漫漫跌勢(shì)中的“回光返照”？我們并不能下絕對(duì)的論斷，未來(lái)一兩個(gè)季度行業(yè)情況是否好轉(zhuǎn)還存有未知數(shù)。

從2019一季度的財(cái)報(bào)看，百度的業(yè)績(jī)很差；之前市場(chǎng)預(yù)計(jì)騰訊的廣告表現(xiàn)比較好，結(jié)果卻不盡如人意；阿里一枝獨(dú)秀，電商貨幣化趨勢(shì)不錯(cuò)，但GMV增速放緩。總體來(lái)說(shuō)，靠廣告“吃飯”的公司都不太好過(guò)。這也映射出：在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不太好時(shí)，廣告主有收縮預(yù)算的傾向。